网宿

网宿科技偿债能力分析

一、网宿科技2013年偿债能力指标的计算

㈠2013年网宿科技的短期偿债能力指标

⒈营运资金=流动资产-流动负债=108275-22941=85334（万元）

⒉流动比率=流动资产/流动负债=108275/22941=4.72

⒊速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(108275-3855)/22941=4.55

⒋现金比率=(货币资金+短期有价证券)/流动负债=(56541+0)/22941=246.56

㈡2013年网宿科技的长期偿债能力指标

⒈资产负债率=负债总额/资产总额=25311/139135=18.19

⒉产权比率=负债总额/所有者权益总额=25311/113823=20.16

⒊有形净值负债率=负债总额/(所有者权益总额-无形资产)=25311/(113823-4173)=23.08

⒋有形长期负债率=非流动负债/(非流动资产-无形资产)=2370/(30860-4173)=8.89

⒌利息保障倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用=(23711+2923-1845)/-1845=-1343.77

⒍负债经营率=非流动负债/所有者权益=2370/113823=2.08

二、网宿科技2013年偿债能力的分析及评价

㈠短期偿债能力的分析与评价

⒈通过网宿科技2013年和2012年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表：

历史比较分析

指标2013年2012年差额比率

流动比率(%)4.727.14-2.42-0.34

速动比率(%)4.557.04-2.49-0.35

现金比率(%)246.56570.00-323.44-0.57

营运资金85334.0065910.0019424.000.29

1.1流动比率分析

从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年降低

了。通过资产负债表可以看出，本期流动比率降低的主要原因是本期流动资产降低速度高于流动负债的

降低速度。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流

动性。

1.2速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。网宿科技本年速动比率低于上年实际值，且低于国际

上的一般比率，说明该阶段企业的偿债能力较弱。引起本期速动比率降低的主要原因是存货数量比上年

实际值增加了，而流动资产和流动负债变化不大，故速动比率的降低与存货增加有关，表明公司的存货

存在一定的问题，要注重存货的使用。

1.3现金比率分析

在知道了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金比率。网宿科技本年现金比率比上年实际值降

低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低。主要是企业现金资产存量大幅降低。本期现金比率降

低的主要原因是本期货币资金和短期投资降低速度高于流动负债的降低速度。

结论：网宿科技主要要问题出在存货的流动性上，存货的增多，存货周转速度就会变慢，间接影响

应收账款周转的缓慢，因此导致了现金资产存量的降低，说明企业偿债能力存在一定的风险。

⒉通过网宿科技2013年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

同行业比较分析

指标企业实际价值同行业价值差额比率

流动比率(%)4.723.701.020.28

速动比率(%)4.552.971.580.53

现金比率(%)246.56158.1088.460.56

营运资金85334.0074493.0010841.000.15

2.1流动比率分析

从上表可以看出，该企业流动比率实际值高于同行业价值，说明企业短期偿债能力较强。为进一步

掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

2.2速动比率分析

网宿科技本年速动比率高于同行业价值，表明该公司短期偿债能力高于同行业的水平。可以看出主

要是由应收账款周转次数较少引起的。

2.3现金比率分析

网宿科技本年现金比率高于同行业价值的0.56%，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较强。但

是现金资产存量变化较大，并不能具体说明问题。

结论：网宿科技的短期偿债能力相对高于其他行业水平。主要问题出在存货是主要矛盾，它连带影

响了应收账款的流动性以及现金的流动性。

㈡长期偿债能力的分析与评价

⒈通过网宿科技2013年和2012年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表：

历史比较分析

指标2013年2012年差额比率

资产负债率(%)18.1911.396.800.60

产权比率(%)20.1612.337.830.64

利息保障倍数(%)-1343.77-650.68-693.091.07

有形长期债务率（%）8.892.566.332.47

负债经营率(%)2.080.531.552.95

有形净值负债率（%）23.0813.439.650.72

1.1资产负债率分析

从上表可以看出，该企业本年资产负债率高于上年值，说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但

差距不算大。公司采用的是开放型财务策略，说明公司的财务风险较高。

资产负债率产生变化的原因主要有：⑴所有者权益由上年的87045万元，增加到本年的113823万

元，增加了26778万元，其中本年未分配利润为37607万元。⑵负债总额由上年的11191万元，增加到

本年的25311万元，增加了1.26%。其中流动负债增加了4.17%，长期负债增加了1.14%，流动负债增

加幅度较大。⑶企业资产结构无大的调整，资产总额由上年的98236万元，增加到本年的139135万元，

增加了40899万元，增长幅度为41.63%。其中流动资产由年初76643万元，增加到本年的108275万元。

增长幅度为41.27%。上年流动资产占总资产的比重为78.02%，本年为77.82%，本年比上年下降了0.2%，

变动幅度不大，基本持平。

1.2产权比率分析

从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升了0.64%。说明该企业长期偿债能力有所降低，

虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中

的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不

易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值负债率指标，作进一步分析。

1.3有形净值负债率分析

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值负债率。网宿科技本年有形净值负债率明显高于

上年实际值。通过上表，企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用

财务杠杆的风险很高，而对于企业经营者来说，这也是通过负债扩大经营规模，以及利用财务杠杆效应

取得较大收益的机会。

1.4利息保障倍数分析

网宿科技本年利息保障倍数比上年实际值降低过多。从理论上说，利息保障倍数大于1，说明企业

具有偿付当期利息的能力，而该公司利息保障倍数小于1，说明借钱给该公司的风险很大。利息保障倍

数降低的主要原因是本年该公司的财务费用出现亏损，说明企业没有足够的财务来偿还利息费用。

结论：该公司未进行过资本结构调整，长期负债处于增长状态，因此长期偿债能力有所降低，虽然

降低幅度不大，但财务仍然存在一定的风险，可能会继续恶化。

⒉通过网宿科技2013年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

同行业比较分析

指标企业实际价值同行业价值差额比率

资产负债率(%)18.1922.68-4.49-0.20

产权比率(%)20.1627.97-7.81-0.28

利息保障倍数(%)-1343.77-1438.6294.85-0.07

有形长期债务率(%)8.895.863.030.52

负债经营率(%)2.081.360.720.53

有形净值负债率（%）23.0830.17-7.09-0.24

2.1资产负债率分析

从上表可以看出，该企业本年资产负债率低于于同行业价值，有一个较低的资产负负债率水平，说

明该企业的长期偿债能力比较好。但公司采用的是开放型财务策略，说明公司的财务状况存在一定的风

险，在往后需要现金而借款时，偿债能力会有一定的难度。

2.2产权比率分析

从上表可以看出，该企业产权比率低于同行业价值水平，企业长期偿债能力还比较稳定，但财务仍

然存在风险。在使用产权比率时，必须结合有形净值负债率指标，作进一步分析。

有形净值负债率分析

同行业价值的0.24%。通过上表，说明企业长期偿债能力有所提高，但财务风险依然存在。企业筹

资能力虽然很强，利用财务杠杆的风险过高。如果利用得当，也会有所收益。

2.3利息保障倍数分析

网宿科技本年利息保障倍数略低于同行业价值，表明企业资金来源不是很充裕，还是有一定的资金

可以偿还债务利息，但是这样使企业财务限于更大的风险中，会导致企业长期偿债能力持续下降。从理

论上说，利息保障倍数要大于1，而该公司利息保障倍数小于1，说明该公司再往后的负债筹资中会存

在一定的难度，且企业的财务风险也很大。利息保障倍数低的主要原因是本年该公司的财务费用出现亏

损，这说明企业没有足够的资金成本偿付利息费用。

结论：网宿科技的偿债能力总体上处于稳定状态，但是前景不容乐观。公司产权比率和有形净值负

债率指标值得警惕，利息保障倍数要特别关注。

⑴通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、营运资金、速动比率与上年相比并无太大的变动，

但现金比率较上年有所差距，说明该企业的资金流动存在较严重的问题。通过观察企业的短期偿债能力

中的流动比率、营运资金、速动比率与同行业价值相比无太多差别，但现金比率与同行业相比差的较多，

说明该企业的现金存在较严重的问题，要特别引起重视。

⑵通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值负债率和有形长期负债率与上年

相比无太大差距，但利息偿付倍数明显降低，存在较大的问题，说明企业有资不抵债的风险。通过观察

企业长期偿债能力中依旧是利息保障倍数与同行业价值相比有一定差距，但资产负债率、有形净值负债

率、有形净值负债率与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能。

三、结论与建议

㈠短期偿债能力分析结论

公司存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公

司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构

成来看，应收账款占资产总额的比重增加，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，所有

者权益对偿债风险的承受能力属于行业中下游水平，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很

弱。

㈡长期偿债能力分析结论

公司在存在着不能按时偿还长期债务的风险。造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利

息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是

企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保

障倍数至少应大于1，而利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

㈢对该企业发展的建议

⒈加强对现金的管理，加速货币资金的周转。

⒉加强对财务费用的管理，减少借款和财务费用的支出。

⒊要扩大企业的经营规模，可以利用财务杠杆效应获取更大的收益。只有足够的盈余，才能有能力

偿付利息费用，企业才能长远的发展。